理财周报记者 曾芳/文

  理财周报记者 曾芳/文

  社保基金在A股市场的动向,就像个谜。

  完全披露社保186只股票池

  很多人在看,很多人在猜。

  5年平均收益9.17%之谜

  理财周报独家研究回溯,解密9家基金公司52个社保组合动向。

  十年前,上证综指2100点;十年后,上证综指2600点。增长23.8%。

  其中博时管理9个,华夏7个、嘉实7个、鹏华6个、长盛6个、易方达5个、南方5个、招商3个。

  十年前,社保基金总规模810亿;十年后,社保基金总规模8566.9亿。增长10倍。

  一个月前,全国社保基金理事会公布了社保基金2010年年度报告。其中的一句话引起了高度关注:“基金自成立以来的累计投资收益额2772.60亿元,年均投资收益率9.17%。”

  这10倍规模的增长中,除了社保基金本身的增长,还有相当一部分来自于投资收益。2001年到2010年,社保基金累计投资收益2772.6亿,占总规模的32.36%,近三分之一,10年来年均收益9.17%。

  年均收益9.17%,对于一个庞大的基数来说,这可不是一个小数目。这9.17%里面跟基金公司有多大关系,是我们本期寻求的目标。受限于信息披露的极其不完整,我们只能尽力回答上一点点。

  2700多亿的收益,9.17%的年均收益是怎么做出来的?这是我们本周要回答的目标问题。

  据wind数据显示,目前59个社保基金组合中,4个组合由全国社保基金理事会自己管理,另外3个由中国国际金融公司管理,剩下的52个组合分别由9家基金公司管理。

  博时、鹏华、社保管理规模超500亿

  这9家基金公司按照管理组合的个数从高到低分别是:博时9个、华夏7个、嘉实7个、鹏华6个、长盛6个、易方达5个、南方5个、招商4个、国泰3个。

  首先是管理人。不可辩驳,业绩都是人做出来的。据公开资料显示,目前可见的社保组合共59只,其中有52只委托给9家基金公司管理,另外7个组合分别由中国国际金融公司和全国社保基金理事会管理。

  能够管理社保组合,被基金公司认为是至高的荣誉,却并不见得能带来多少收益。各个社保组合之间规模差距很大,有的上百亿,有的就只有一两个亿。若是管理这种一两个亿的迷你组合,算上交易费用,基金经理发工资等等成本,还可能入不敷出。所以,有业内人士认为:“社保管得好不好,就是看公司重视不重视。”

  这9家基金公司分别是:博时、鹏华、嘉实、南方、长盛、招商、国泰、易方达、华夏。经过记者多方求证,并根据各种数据推算,得出这9个公司管理的社保基金大致规模,博时580亿,鹏华530亿,嘉实和南方各500亿,长盛400亿,招商250亿,国泰、易方达、华夏各200亿。

  今年的二季度是惨不忍睹的二季度,就连追求绝对收益的社保组合也没有几个正收益。从不完整披露的信息来看,博时的社保102组合和108组合还算过得去。这两个组合可查的54只持股中,二季度有5只股票上涨,14只跑赢大盘。

  从这九个基金公司的名字可以看出,管理社保的都是成立时间较长,总体规模较大的基金公司。从成立时间和规模这两项指标可以看出,社保基金追求一个“稳”字。是的,这个市场上最大的赢家就是到最后“还活着”,所以“稳”特别重要。

  其中五粮液、海大集团、青岛啤酒、重庆百货和百联股份这5只股票相对大盘上涨超过10%。其中五粮液最高,达到19.32%。而以绝对收益来算,五粮液和海大集团涨幅均超8%,分别为8.84%、8.28%。

  社保提前逃顶,2007年末持股数量最少

  从基金公司管理的52个社保组合来看,选股水平也并不突出。Wind显示,一季度社保基金的可查持股284只(根据上市公司一季度报告,进入前十大流通股股东的社保组合进行统计反推)。截至6月20日,这284只股票在二季度跑赢上证指数的有85只,占比为29.9%,近三分之一。

  然后是对大趋势的判断。每当市场见顶或见底之后,总是能听到这样的传说:“社保又先知先觉地走在最前面。”

  而同一时间区间内,整个A股市场,2195只股票里面,有711只股票跑赢上证综指,占比为32.4%,略高于社保组合的整体水平。

  何以见得?2008年,上证综指大跌65%,社保基金收益率为-6.79%,跑赢大盘近60个点,这没有别的解释,就是看对了大势。2008年是社保基金十年来唯一一次负收益。2010年,大盘跌14.31%,社保基金收益率4.23%,保持了正收益。

  虽然选股水平一般,但社保组合的持股周期却较长。就可查数据来看,按照持股数量排序,社保组合2010年一季度前十大持股,在2011年一季度末仍排在前十的就有四只股票:大秦铁路、中国铁建、美的电器、福耀玻璃。

  2007年是个疯狂又悲惨的市场,大盘上涨96.66%,社保基金收益率43.19%。不要以为它跑输了大盘,一方面社保有相当大部分投资是固定收益类的,另一方面,正是对疯狂的克制使它可以全身而退。2007年底,社保组合出现在上市公司前十大股股东的股票数量是98只,在2006年到2010年这5年里是持有股票数量最少的一年。这充分说明了社保基金在2007年的疯狂盛宴中提早撤退。

  这也印证了业内人士对社保基金操作风格的评价:“其实基金公司还是想做价值投资的,但是相对排名的压力让我们没有办法坚持。而社保基金要求的是绝对收益,而不是相对排名,所以,社保组合的持股周期相对比较长,一般不会低于一个季度。”

  8只股票持有五年,2只涨了10倍

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  最后是股票池。你知道社保基金买了多少股票吗?一个股票拿多久?根据出现在上市公司前十大流通股股东的社保组合统计,2006年底社保持股220只,2007年底98只,2008年底154只,2009年底196只,2010年底275只,2011年6月30日186只。

  国泰基金111、409组合偏好批发零售
一季度减仓

  在这几百个股票里,我们找出了8只股票,从2006年到2010年社保基金一直持有。它们是:双鹭药业、中航重机、马应龙、青岛啤酒、福耀玻璃、大冶特钢、中材科技、国投电力。其中,双鹭药业和中航重机5年来的涨幅均超过10倍,涨幅最低的国投电力为56.9%。

  华夏107组合震荡市平稳过渡
嘉实长盛减仓应对

  而今年二季度,社保基金花了65亿资金强势杀入两只股票,是什么呢?请看本期主题新闻。

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新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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